在顶部/推荐奖励的维护征收增加我们\轻松的风险

作者: bet356亚洲版本体育   点击次数:    发布时间: 2025-04-02 09:27

照片：如果美国没有降低其在墨西哥和加拿大的关税，则认为这三个国家的经济是高度融合的，对美国经济的影响将继续发酵。在实施奖励关税之后，美国进口关税的有效平均水平将在近一个世纪内达到最高水平，全球贸易体系和“容忍”系统可以承受“压力测试”，并产生巨大的蝴蝶效应。尽管理论上，特朗普提出的“互惠关税”框架应全面审查关税，额外的税额，汇率和各种非税务障碍，这是在实际运营中，这是困难。逻辑上，如果我们想扮演最大的角色，那么引入的关税政策就可以轻松针对简单的标准，并满足关税政策的三个目标，以增加财政支出，减少贸易不足并促进制造行业的回报D增强了现有行业的实力。因此，奖励关税的表达可能基于两个维度：1）美国的交易量表：在美国拥有主要贸易基地或美国大量超额的国家； 2）美国的关税和增值税率：美国的高关税国家和高增值税。通常，欧盟，印度，巴西，越南和日本等国家或地区将受到额外关税。目前，美国MGA在墨西哥，加拿大和中国的进口关税高于或接近奖励原则所指示的水平，而这三个国家不太可能成为本周期的主要目标。在2018年至2019年对中国征收三项关税，并在今年2月和3月进一步征收20％的关税之后，估计在中国目前的美国进口水平约为35％，高于奖励关税所指示的近14％的水平。历史实验2018年至2019年之间的IENCE表明，关税对美国通货膨胀的大幅提高的影响非常重要。尽管特朗普在2017年在经济中的巨大减税政策逐渐消失，但自2018年下半年以来，美国的一般通货膨胀一直拒绝，但在中国征收关税已大大加强了美国消费品的价格。此外，由于中国是世界上最大的出口商和制造商，因此在中国征收关税不仅提高了美国出口到中国的价格，而且示范对世界上相关产品价格的示威也有一定的增加和影响。此外，美国，加拿大和墨西哥经济体是深入的融合并相互补充的，在加拿大和墨西哥对美国通货膨胀施加关税的影响可能会更清晰。 1994年初，三个国家签署了《北美贸易自由协定》，该协议促进了深度综合通过削减关税和来源政策，三个国家的工业连锁店的工业连锁店。到2018年，三个国家已经签署了《美国加拿大 - 墨西哥协议》的升级版本。根据白宫发布的数据，到2024年，美国加拿大 - 墨西哥协议占据了从墨西哥进口的一半商品，约占从加拿大进口的商品的38％。以车辆行业为例，美国加拿大 - 墨西哥协议需要来自北美的车辆价值的75％，北美已经建立了三个国家的车辆行业链条的高度整合。 2024年在美国销售的大约1600万辆汽车中，近23％聚集在墨西哥和加拿大，而0％的型号畅销书的30％至7个部分来自美国和加拿大。欧盟正在计划对策。自2月以来，美国宣布了在中国，墨西哥，加拿大，钢铁和铝制的铝和铝制的关税政策可以增加平均水平进口率约5.9％至7.2％，至8.3％至9.6％。根据2024年的美国进口数据，由于美国进口的弹性系数为-1.2至0，目前所表达的关税的重量可以上升近5.9％至9.6％的8.3％至9.6％，最高为9.2％，高达9.6％至9.6％的美国在1960年的美国收税率。关税将进一步实施，希望美国进口关税的重量平均值将增加约6.3％至8.9％，至14.6％，至18.5％，这将接近1930年代的高级美国关税。 MGA国家对奖励关税的反应和对策，以及在政治，经济和地缘政治等其他领域进行谈判，将继续促进对关税率的动态调整。如果“奖励关税”可能会促进特朗普的关税政策逻辑的审查贸易伙伴以减少关税并扩大我们的出口和制造业的发展，这将有助于实现减少美国贸易不足的目标。因此，没有决定在4月2日之后的一段时间内，美国与贸易伙伴之间的交流空间，但是最终是否可以达成协议存在很大的不确定性。例如，欧盟建议降低自己在美国的关税，并增加液体自然提取天然气和其他条件，以换取美国以暂停车辆关税，但双方在非卫生障碍（例如数字税和食品标准）方面仍然存在差异。同时，特朗普政府对与俄罗斯和乌克兰达成协议的地缘政治和外交方面有要求，并增加了国防支出。如果各国提供了包括欧盟在内的关税，则开始反对关税和非关税方式，它可以触发特朗普进一步增加“关税战争”。为了应对美国的铁和铝关税，欧盟委员会宣布将对美国商品的报仇在两个阶段大约达到260亿欧元。如果征收奖励关税，则不排除欧盟将增加损害报仇关税的商品范围。随着美国在服务贸易中的欧盟高度超出欧盟，欧盟可以针对美国的服务出口，尤其是大型科技公司（例如严格的美国技术公司管理和征收数字税）发起贸易对策。如果美国没有降低其在墨西哥和加拿大的关税，则认为这三个国家的经济是高度融合的，对美国经济的影响将继续发酵。墨西哥和加拿大是美国前两个贸易伙伴，美国进出口的总比例为大约1/3。从贸易结构的角度来看，墨西哥，电子计算机设备，电力设备，电动设备，机械，机械，机械，机械，主要是美国，加拿大，主要是出口和农产品，主要是出口油，车辆，车辆，金属板，食品，食品和化学药品；而美国主要是向墨水和加拿大的车辆，计算机，化学药品，机械和能量出口。如果美国没有降低对墨西哥和加拿大的关税，那么它对美国经济的影响可能很明显。已经影响了美元的状态。当美国关税表现出螺旋式向上的趋势时，美国的滞轮压力将进一步增加，并推动美国向后的可能性。当前，关税对美国居民和公司投资的消费的影响越来越明显，而且日益增长的停滞期望也大大拖累了美国股票的绩效。受关税影响，密歇根大学的消费者信心指数在超过两年的时间内击中了新的低点。由于关税的巨大不确定性，企业投资的意愿已大大下降。考虑到政府效率部（DOGE）对所有联邦合同的“地毯式”审查可能会对公司资本支出和佣金产生负面影响，尤其是在依靠政府订单的技术，医疗保健和辩护等行业中。如果美国关税表现出螺旋式上升趋势，那么美国通货膨胀的期望仍可能会增加，经济倒退的可能性也会增加。美元的电流相对较强，并且对美国储藏岩的欣赏水平。在流行病之后，美国的经济增长持续强劲，同时，美联储的利率急剧提高，从而大大加强了美元指数。尽管美元指数最近崩溃了，但仍有6％高于过去十年的平均水平。随着AI带来的新工业周期周期大大提高了美国股票的欣赏，与2018年相比，美国GDP股票市场价值的比例增加了近40个百分点。历史低点-1.7％，显着降低了一个高于回顾的1.3％的平均水平，一旦升高了一度高高的3％，这一数字升高到了4％，这一数字是4％的高度升高。征收美国关税可能会对来自三个渠道的美国股票的绩效产生重大影响：居民的收入，收入预期和溢价风险。关税政策的长期工作将减少纸币的数量。美国正在组织贸易贸易价格的亲戚，并通过征收关税来增强美国商品的相对儿童竞争。从某种意义上说，效果等于美元减少贸易伙伴的钱的美元，这些贸易伙伴的货币可以相应地耗尽，这是对美国关税的征收的影响。如果在没有全球需求的情况下互相征收关税，那么1930年代的竞争回顾可能是Coperahin。在1920年代和1930年代的返回时，美国大大提高了进口关税，激发了主要国家货币的竞争贬值。由于供应壁垒较弱的纸币数量将否认与具有强大供应壁垒（例如黄金）类似金融的资产相关的结构，因此纸币信任的倒塌导致当时黄金标准的崩溃。如果美国作为货币储备的出院国家，一再使用关税甚至是经济罚款作为谈判或政策工具，它可以进一步撼动美元资产的安全性，并推动黄金计划的成本锡。从历史上看，当全球化的过程正在颤抖甚至向后，中央银行的比例分配了适用于美元资产的黄金比率将大大增加。因此，作为全球化流程的祝福，作为全球储备货币的美元状况提高。当美国交易保护导致全球化流程的返回时，美元资产的安全性可能会降级。 （五月 - 塞特是华泰证券的首席宏观经济学家）